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流动性监管趋严 富国基金3只与中邮4只重仓股仍超限

发布时间:2017-09-25 11:59

公募“抱团”出资形式戴上紧箍咒

基金娱乐资讯报

□本网 黄淑慧

多家基金公司触及15%警戒线

《揭露征集敞开式证券出资基金流动性危险办理规则》第十五条规则,“同一基金办理人办理的悉数敞开式基金持有一家上市公司发行的可流转股票,不得超越该上市公司可流转股票的15%;同一基金办理人办理的悉数出资组合持有一家上市公司发行的可流转股票,不得超越该上市公司可流转股票的30%。”

这一规则在原有公募基金“双十份额”出资束缚的基础上,以流转股为切入点,提升了关于组合涣散、底层财物流动性的考评要求,进一步对公募基金持股会集度加以束缚。

其豁免景象在于,“彻底依照有关指数的构成份额进行证券出资的敞开式基金以及中国证监会确定的特别出资组合可不受前述份额束缚。”而采纳定时敞开方法运作的基金在敞开期内适用《流动性危险办理规则》。

公募基金出资运作历来遵从“双十份额”规则,即一只基金持有一家公司发行的证券,其市值不得超越基金财物净值的10%;同一基金办理人办理的悉数基金持有一家公司发行的证券,不得超越该证券市值的10%。但“双十份额”是以上市公司总股本为基准核算,而在我国现有发行准则下,由于首要股东限售等原因导致上市公司的总股本与流转股本差异较大,也使得基金运作虽未违背“双十份额”规则,但一家基金公司旗下多只基金抱团持股且占上市公司流转股份额较高的现象并不罕见。

尽管新规的征求意见稿早在本年3月31日就现已发布,但整理基金半年报发现,仍有几家基金公司触及15%警戒线。

财汇金融大数据终端显现,到2017年6月30日,多家基金公司有重仓股触发警戒线,共触及9只个股。其间,中邮基金共有4只重仓股超出15%束缚。数据显现,中邮基金旗下7只基金共持有829.44万股,持股继续占公司流转股本份额为30.72%;旗下6只基金共持有1275.72万股,持股占公司流转股本份额为17.65%;旗下7只基金共持有6765.5万股,持股占公司流转股本份额为17.06%;旗下8只基金共持有608.06万股,持股占公司流转股本份额为15.01%。

富国基金则有3只重仓股超限,旗下7只基金持有合计1611.86万股,持股占公司流转股本份额为19.85%;旗下8只基金持有合计5482.05万股,持股占公司流转股本份额为16.84%;旗下16只基金持有合计4027.66万股,持股占公司流转股本份额为16.47%。此外,广发基金和华夏基金也各有一只重仓股超限。

对此,其间一家基金公司人士对基金娱乐资讯报记者表明,为防止对商场形成短期影响,监管部门对触及基金办理人需进行出资调整的事项均给予了6个月的过渡期。公司出资团队此前因看好相关个股的体现,持股份额较高。为满意监管要求,公司会在过渡期内进行必定的减持。

相关公司股价影响料有限

关于上述所触及的相关个股,出资者也忧虑,如果基金被强制减持,会不会对股价构成冲击。

对此,好买基金研讨中心研讨总监***表明,仅一只个股可能会遭到比较大的影响。从超出15%份额束缚的9只个股来看,绝大多数个股超限起伏不高,超越上市公司可流转股票20%的个股仅有一只,即宣亚世界,中邮基金旗下基金持股占其流转股的份额为30.72%。现在该股票停牌中,依据4月18日中邮基金布告,现已选用“指数收益法”予以估值。

凯石金融产品研讨中心首席剖析师桑柳玉也表明,关于个股股价不会有很大的影响。《办理规则》尽管近期才正式发布,可是征求意见稿早前就现已发布。比照2016年四季报和2017年二季报的抱团股状况,能够看到单家基金公司对单只个股的抱团程度有所下降,阐明基金公司关于流动性新规并非毫无准备,很可能已在逐步慢慢地减仓中。

财汇金融大数据终端显现,一些基金公司本年以来已适度减持了一些重仓个股,比方耐威科技,上一年四季度末,中邮旗下9只基金合计持有1677.28万股,占流转股本份额为23.63%。本年多只基金均现已作了必定的减持,因而本年中报数据中,这一份额已下降至17.65%。而从耐威科技的股价看,年头至今的跌幅到达23.80%。

桑柳玉进一步表明,宣亚世界处于停牌中,复牌之后价格可能会有比较大的动摇。而调查其他8只个股9月份以来的走势,并未出现反常于商场的急跌。全体来说,基金公司大概率是采纳逐步少数减仓的方法应对流动性新规,由于短促减仓对其旗下基金产品的成绩也会有较大的负面影响。数据显现,到9月15日,上述8只个股中,9月以来涨跌参半。

不过,在《办理规则》施行之后,商场人士普遍认为,中小盘股的体现会遭到必定程度的影响,由于这些个股被会集出资的概率较高。对此,财富证券剖析师皮辉娟表明,中小盘的超量收益或将遭到影响。中小盘流转股股本较低,因而基金公司会集持股本钱较低。然而在商场行情下降时期,也正是这部分高会集度持股难以出售,存在较大的流动性危险。新规的落地也是对这些会集重仓中小盘的基金公司进行束缚,使得商场出资趋于合理化。

事实上,业界人士也根本认同,此次新规影响较大的首要是以中小盘生长股出资为要点战略的基金公司,尤其是一些自动权益办理规划较大而又偏好生长股出资的基金公司。

基金“抱团”形式生变

长期以来,基金抱团是A股商场常见的“玩法”。全体而言,关于《办理规则》,公募基金业界人士普遍认为,这关于基金的出资和操作形式会发作必定的影响。此前广泛存在的“抱团”形式,会在必定程度上遭到按捺。

关于基金持仓会集度问题,上海一家基金公司风控人士泄漏,实践上在《办理规则》出台之前,除了“双十份额”规则,各家基金公司关于持仓会集度和流动性危险也都拟定有内部束缚标准,比方自己地点公司的要求比新规要求略为宽松,其份额要求设定为20%。不过,在实践出资中,不同公司投研团队关于流动性危险的了解不同,因而操作上不同较大。

“我们每一季度都会进行抱团股的剖析,其实有几家公司是常常会出现在视界中的。”桑柳玉表明,《办理规则》15%的规则肯定会影响这些基金公司的“抱团”程度。

依据凯石金融产品研讨中心陈述,中邮、富国、易方达、汇添富等公司都是历史上比较爱抱团的基金公司。

关于业界一向存在的“抱团”现象,也有基金司理直言,一般来说,基金司理抱团股票的根本面相对不错,可是在高度一致的时分仍是比较危险。

事实上,阅历了2015年年中的股市反常动摇之后,商场关于抱团出资的“双刃剑”效果认识得更为直观。从前被一些基金公司高度重仓并青云直上的个股,如、等,现在早已掉落神坛。而在股市反常动摇期间,重仓基金所变成的践踏悲惨剧至今令人唏嘘。

全体而言,本年以来,公募基金全体持股会集度出现下降态势。财汇金融大数据终端显现,本年二季度一切敞开式公募持股占流转股本份额超越20%的有112家,超越15%的有220家,超越10%的391家,比较上一年四季度的121家、227家、463家略有下降。

不过,桑柳玉也一起指出,“抱团”这一形式是由基金公司本身的研讨力气、投研系统、决议计划流程,乃至是公司文明一起导致的,不太可能会在短期内发作大的改变。只能说,关于正本抱团程度十分高的公司,会新增一些风控的流程去使得其占比下降,比方正本全公司抱团一只股票高达20%,在新规之后可能会降到10%左右。一起这一新规,一方面关于基金公司的研讨才能提出了更高的要求,需要去发掘更多优质个股,而不是重押在几家上市公司身上;另一方面,其实也降低了挤兑的危险,单只基金操作能够愈加自在,不必忧虑卖出个股关于同公司其他基金成绩发作影响。

至于《办理规则》关于公募基金职业的影响,剖析师表明,全体来看,新规必定程度上束缚了公募基金规划扩张的速度,与本年加强金融监管的大原则匹配。从另一个视点考虑,更全面的规则也束缚了过度竞赛,有利于全体职业更耐久的开展。

证监会近来发布的《揭露征集敞开式证券出资基金流动性危险办理规则》,将自本年10月1日起正式施行。依据规则,同一基金办理人办理的悉数敞开式基金持有一家上市公司发行的可流转股票,不得超越该上市公司可流转股票的15%。整理基金半年报能够发现,有多家基金公司有重仓股触及15%警戒线,这些个股在未来半年里或面对必定的减持压力。

更为重要的是,流动性监管趋严,将使得部分基金公司的抱团出资形式遭受新的应战。一向以来,基金抱团可谓业界常见的现象,这一形式一度成为某些基金公司“盈余奇观”的重要推手,但因其间隐藏的流动性危险,相关基金亦屡次遭到“反噬”,导致成绩大起大落。现在新规施行在即,业界普遍认为,此前广泛存在的“抱团”形式,虽难言在短期内发作巨大改变,但在必定程度上会遭到按捺。


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